2026年3月30日 – 2026年4月5日

本周全球市场概况

全球市场在本周初以相对积极的情绪展开，季度末资金调仓以及中东局势出现自冲突爆发以来首个较具可信度的降温信号，共同推动了风险资产的反弹。经历了数周由军事升级、外交矛盾表态及市场高度敏感情绪主导的走势后，本周前半段终于让投资者看到一丝缓和的可能。

真正推动市场情绪改善的关键，并不只是来自华盛顿的言论，而是市场首次看到来自德黑兰更高层级的信号。据报道，伊朗总统佩泽希齐扬首次释放出愿意结束冲突的意向，前提是伊朗的国家安全利益能够获得保障。相较于此前主要由美国单方面释放的外交表态，这一信号显然具有更高的可信度，因此市场给予了更积极的反应。

与此同时，特朗普的立场也出现了明显变化。此前，市场普遍认为 霍尔木兹海峡全面恢复通航是停火谈判中的核心前提之一，而本周相关报道显示，美国似乎已不再坚持这一绝对条件，即使海峡仅恢复部分运作，也可能推动冲突结束。这一变化极大降低了谈判门槛，也成为推动季度末全球股市及数字资产市场反弹的重要原因。

然而，这种乐观情绪并未持续太久。进入周末后，局势迅速反转，市场叙事再次从“降温希望”转向“升级风险”。

地缘政治发展

本周最核心的全球叙事，是市场心理从外交缓和迅速切换至军事升级风险。

在周初，整体基调明显偏向乐观。特朗普公开表示美国“不会在那里待太久”，而美国国防部长赫格塞斯亦确认，伊朗在过去24小时内的导弹与飞行物发射数量已降至战争以来最低水平。这些消息一度被市场解读为双方均开始具备更强的谈判动机，也推动风险资产走高。

但这一叙事在周末被彻底打破。

一架 F-15E 战斗机在伊朗领空被击落，这是自本轮冲突开始以来，美军首次被确认损失战机。这不仅仅是象征性的事件，更意味着军事对抗强度已进入全新阶段。事件发生后，美军立即展开深入敌对区域的搜救行动，其中一名机组人员获救，另一人仍处于失踪状态。

更进一步的是，在搜救过程中，另一架 A-10 攻击机再次遭遇伊朗火力打击，最终在科威特领空坠毁，飞行员成功弹射逃生。

截至周末，美军累计伤亡已升至 13人死亡、365人受伤，这使市场开始重新评估局势升级的严重性。

更具全球影响力的是，袭击进一步波及 伊朗布什尔核电站区域。国际原子能机构确认，现场一名安保人员死亡，附近建筑因爆炸冲击波及碎片受损。军事行动逼近现役核设施，已明显触及国际社会长期高度警惕的红线，也大幅抬升了全球地缘政治尾部风险。

此外，外交层面的缓和希望亦遭受进一步打击。据报道，伊朗对 迪拜甲骨文办公楼发动无人机袭击，作为对前外长卡迈勒·哈拉齐遭暗杀事件的报复，而哈拉齐此前被视为停火沟通中的重要中间人之一。这使原本脆弱的外交进程更加复杂。

能源与贸易路线压力

除军事层面的升级外，本周另一个全球市场最关注的核心，是海湾地区能源基础设施面临的持续威胁。

据报道，一次无人机袭击引发 科威特 Mina Al-Ahmadi 炼油厂起火，该设施每日处理能力接近 35万桶原油，在区域能源供应中具有重要地位。几乎同一时间，阿联酋主要 Habshan 天然气处理设施亦因拦截飞行物引发火灾而暂停运营。

这一变化极为关键。

市场对本轮冲突的定价，已不再只是单纯的战争风险，而开始逐步转向 全球能源供应冲击风险。

进一步加剧市场担忧的是，阿联酋单日内侦测到 79枚伊朗飞行物，其中包括23枚弹道导弹，创下近阶段最高水平。随着 4月6日最后期限临近，市场越来越倾向于将下一周视为全球风险资产的关键分水岭。

若能源基础设施袭击进一步扩大，油价及通胀预期都可能面临重新定价。

宏观经济信号

在地缘政治风险之外，本周宏观经济数据亦反映出全球经济处于更微妙的阶段。

消费者信心指数录得 91.8，高于市场预期，显示当前消费者情绪仍相对稳定。然而，更值得关注的是前瞻预期分项由 72回落至70.9，说明市场对于未来经济环境的信心正在下降。

这意味着，虽然当前经济表面仍保持稳定，但未来风险感知正在持续上升。

与此同时，JOLTS职位空缺数据虽然高于预期，但招聘率持续回落，并降至2020年以来最低水平之一。这进一步强化了市场对于就业市场“表面稳定、内在走弱”的判断。

本周市场叙事

本周全球市场最核心的主题，是 脆弱的乐观情绪再次被升级风险所吞没。

原本被视为冲突爆发以来首个较具可信度的缓和周，最终迅速演变为最危险的升级阶段之一。市场在周初还在定价谈判可能性与季度末风险偏好回升，到了周末却不得不重新面对战机损失、核设施风险、能源基础设施受损以及潜在油价冲击的现实。

真正主导市场的，不是单一事件，而是市场情绪在极短时间内发生的剧烈切换。

接下来，投资者关注的重点已不再只是战争是否继续，而是冲突是否会开始实质性冲击全球能源供应链，并进一步推动通胀、股市及全球风险资产的重新定价。